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道氏技術整合新能源車上游核心原材料:冉冉升起的新星

時間:18年11月12日 作者:安信證券 齊丁


安信證券 齊丁

原題《冉冉升起的新能源車核心材料新星》

摘要

道氏技術是建筑陶瓷領域龍頭企業,冉冉升起的新能源車核心材料新星。公司2007年成立后發展迅猛,2014年成功上市,主營業務專注于建筑陶瓷領域。2016年至今三年間,公司快速、精準布局新能源材料業務,已成功收購江西宏瑞100%股權、青島昊鑫55%股權以及廣東佳納能源51%股權,近期擬進一步收購佳納能源和青島昊鑫剩余股權,體現出極強的產業整合能力和戰略執行力?紤]到陶瓷主業經營狀況穩定,鈷、鋰、石墨烯和碳納米管導電劑等新能源車核心材料業務冉冉升起,公司穿越周期的成長性逐步凸顯。

國內建筑陶瓷領域龍頭企業,陶瓷釉料和墨水業務整體保持穩定。公司目前具備基礎釉年產能5萬噸,全拋印刷釉年產能6.2萬噸,陶瓷墨水年產能約1噸。盡管陶瓷行業整體增速趨緩,公司業務仍具備一定成長性。一是IPO和定增募投項目逐步投產,產銷仍有增長;二是公司產品整體定位高端,核心產品陶瓷墨水毛利率超過40%,產品結構優化仍有空間。

新能源車核心材料領域實現縱深布局,資源保障和技術優勢顯著,成長性強。鈷方面,佳納能源已具備6,000金屬噸鈷鹽以及1.2萬噸三元前驅體產能,且剛果金鈷銅資源保障實力雄厚,2018年下半年MJM有望形成2,000噸粗鈷以及6,000噸電解銅產能,我們預計未來整條產業鏈仍具備較大擴產潛能。鋰方面,與江鎢集團合資成立江西紅鋰保障鋰云母資源供應,鋰云母綜合開發利用產業化項目穩步推進,建成后將年產電池級碳酸鋰8,500噸以及工業級碳酸鋰1500噸。石墨烯方面,青島昊鑫1萬噸石墨烯和碳納米管導電劑項目穩步推進,已成為比亞迪、國軒高科的主力供應商,業績步入加速期。


20180625-安信證券-道氏技術-300409-冉冉升起的新能源車核心材料新星.pdf

(聲明:本文僅代表作者觀點,不構成任何投資建議。)

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