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金融出巨富:誰能打造超級金融平臺?

  • 來源:
  • 時間:15年05月05日 08:32
  • 作者:古楊
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  為扶持中小企業發展,國資占優勢地位的中國金融業版圖,正迎來越來越多民營資本,從馬云、馬化騰設立民營銀行,到楊志茂、其實、張長虹家族收購券商,以及盧志強在銀行、證券、信托、財險等領域頻頻布子。而無論通過混業經營提升協同效應,還是分拆優勢業務上市, 尋求更大資產增值,乃至借助互聯網基因攻城略地,民企的進入都可能帶來金融業格局的重塑,相關富人的財富可望躍上新臺階。清華大學李稻葵教授曾預言:“誰能控制一系列的金融交易平臺,類似于淘寶,誰就將成為比馬云的阿里巴巴更加具有影響的機構!蔽磥,誰能打造這樣一個超級金融平臺??

  對金融業富豪來說,眼下正逢大年。今年的新財富500富人榜上,保險系富人—富德生命人壽的張峻、陶美縈夫婦,泰康人壽的陳東升、孔東梅夫婦,財富分別達到300億和120億元,過去一年的增值率分別為87.5%和100%。旗下一參一控兩家券商的錦龍股份(000712)實際控制人楊志茂家族,由于證券市場下半年的火爆,身家水漲船高,增值137.2%,達102億元(表1)。

  而這輪金融創富潮中最受益的是金融信息服務商,他們一方面享受著資本市場活躍帶來的業務量增長,另一方面,還通過主動收購券商獲得估值的大幅躍升。東方財富的其實家族和大智慧的張長虹家族在2014年的財富增值率都超過200%;截至2015年4月20日,由于二者公司股價繼續快速提升,增幅更分別達到430%和360%。

  隨著金融業的放開,也有一眾富豪開始涉足利潤豐厚的銀行業。萬向魯冠球、復星郭廣昌、均瑤王均金、阿里馬云、騰訊馬化騰、華峰尤小平、正泰南存輝等國內富豪榜的?蛡,紛紛通過旗下子公司設立民營銀行,從而觸及金融業的核心業務。民間資本的進入,或將重塑金融業格局。

  銀行業大佬搶灘

  中國金融業版圖中,一直是國資絕對控股的機構居多,銀行領域更是如此。作為金融業的核心,銀行業一直鮮少對民營資本敞開大門,主要原因就是為了維持金融體系的穩定,避免競爭導致部分銀行破產并進而引發金融和社會動蕩。因此,其格局長期以來相對穩定。

  但《存款保險條例》2015年5月1日起施行,則改變了這一狀況。由于這一條例覆蓋了99%以上的儲戶,有利于降低系統性金融風險爆發的概率,令民企大佬得以有機會涉足這一長期為國有資本所壟斷的行業。

  2014年以來,先后有馬云、馬化騰、郭廣昌等今年上榜富豪聯合當地企業家,籌建民營銀行,準備殺入這個讓人垂涎已久的行業。而且,首批試點的5家民營銀行各具特色(表2),為的就是揚長避短,和現有銀行之間展開錯位競爭。其中,阿里系和騰訊牽頭的網商銀行和微眾銀行,利用自身的互聯網資源,主打小微貸款,而上海華瑞銀行、溫州民商銀行和天津金城銀行則立足股東在當地的競爭優勢,主打區域市場。

  盡管民營銀行在網點布局、資產規模方面尚不能與傳統銀行正面交鋒,但傳統銀行并非不可戰勝,那些擁有互聯網基因的民營銀行,更有不少可能實現彎道超車。特別是在個人理財領域,銀行傳統的銷售方式手續復雜,又需要本人親臨網點,對大多數上班族來說多有不便,民營銀行則可以發揮互聯網金融服務靈活方便的先天優勢,攻城略地。

  阿里巴巴的余額寶就是一個最好的例子,對傳統銀行忽視的零散資金理財需求的開發,再加上打通儲蓄賬戶和理財賬戶,使其一經推出就大受歡迎,甚至一度出現存款搬家現象,將銀行嚇出一身冷汗。

  證券業并購潮涌

  新進者“攪局”銀行業之際,證券業同樣是并購潮涌。不僅有西南證券(600369)收購敦沛金融、國金證券(600109)收購粵海證券等拓展業務觸角的跨境收購,還有為滿足一參一控要求而進行的行業內并購,特別是申銀萬國和宏源證券的合并,令申萬宏源(000166)一躍成為第二大上市券商。

  在這場證券業并購大潮中,部分民營證券大佬同樣成為贏家。繼2009年收購東莞證券40%股權之后,楊志茂家族旗下的錦龍股份又于2013年購入了主營業務虧損中的中山證券61%股份,并在2014年3月和8月剝離旗下自來水廠和水質檢驗公司。主營業務聚焦金融,讓錦龍股份的估值在金融改革進程中水漲船高。截至2015年3月底,錦龍股份市值達360億元,楊志茂家族也以102億元身家,將其在富人榜上的排名從去年的421位大幅提升到第140位。波譎云詭的方正證券收購民族證券大戲,更牽連廣泛,令看客瞠目。

  銀行、證券業牌照盡管仍奇貨可居,但已經不再高不可攀。就連從前只提供行情、數據和財經新聞的金融信息服務商,也已不再滿足于做金融業的配角了。

  東方財富(300059)2014年12月公告,擬通過其全資子公司東方財富(香港)收購寶華世紀證券100%的股權,交易價格將不高于1300萬港元。隨后2015年3月,其又發布公告稱,與西藏投資簽署意向書,擬購買其持有的西藏同信證券30%股份。此前,東方財富已經宣布購買宇通集團持有的西藏同信證券70%股權。

  值得一提的是,西藏同信已經由單一的經紀業務商發展成為包括經紀、自營、資產管理、承銷與保薦業務在內的綜合類券商,因此,交易完成以后,東方財富業務將從金融信息、數據服務和互聯網基金銷售領域擴展到覆蓋整個A/H股市場的證券全產業鏈。

  過去半年的時間里,在打造互聯網證券產業鏈的預期下,東方財富的控制人其實家族身家暴漲,今年以117.4億身家躋身新財富500富人榜第117名。

  今年以248億元身家排名第38名的張長虹家族同樣在謀求跨界收購券商,其控制下的大智慧(601519)宣布擬以不超過90億元的代價,通過非公開發行及支付現金的方式購買湘財證券100%的股份。此舉同樣受到資本市場的熱烈追捧,截至2015年3月底,大智慧的市值已達570億元,自2015年1月復牌以后的增幅高達4.6倍。

  “定增大王”劉益謙同樣劍指證券。2015年4月28日,長江證券(000783)公告稱,青島海爾投資擬將持有的長江證券6.97億股作價100億元出讓給劉益謙旗下的新理益集團,后者由此將晉級第一大股東。新理益集團還通過天茂集團(000627)持有國華人壽7.14%股權,并計劃通過定增持股至51%。

  金融業并購頻發,倒逼混業經營

  近年金融業并購頻發的原因之一,就是當一項業務發展到一定規模之后,天然地會同其他金融領域發生交集。從風險控制角度出發的分業經營制度,客觀上講對金融創新形成了一定阻礙。

  在中國,銀行業利潤近年持續走低(圖1),存款保險制度將進一步加劇行業競爭;而金融業三巨頭之一的證券業,歷來就有“靠天吃飯”一說,券商利潤波動隨行就市(圖2)。在金融業整體競爭加劇的今天,混業反而有利于平滑利潤水平,支撐金融穩定。

  2014年7月,光大集團完成收購甘肅信托,并將其更名為光大興隴信托,從而繼中信和平安之后,成為第三家同時擁有銀行、證券、保險、信托、基金全牌照的綜合集團。

  此外,安邦集團在先后控股成都農商行、收購世紀證券之后,一轉2013年一度減持的態度,在2014年對民生銀行大舉增持。根據民生銀行2014年年報,安邦旗下財險、壽險公司合計持有股權分散的民生銀行12.6%股權,已經坐上其第一大單一股東的位置。眼下,安邦只差一張信托牌照,就能成為國內第四家全牌照運營的金融集團。

  在這場混業競賽中,民營資本自然也沒有缺席。盧志強通過泛?毓捎2015年3月落子跨境金融,通過旗下企業與時富投資集團簽署協議,擬以6.13億港元收購香港上市的時富金融服務集團(00510.HK)40.71%股份。此外,賣方還承諾將盡合理努力,協助買方以同等價格取得時富金融不少于51%的控股權。

  資料顯示,時富金融是一家老牌的香港券商,成立于1972年,其主營業務為提供證券、期貨、期權及互惠基金、保險等綜合金融服務。

  通過對時富金融的控股,加之2014年3月收購民生證券73%股權,泛?毓赏瑫r控制了境內外兩家券商。不僅如此,本通過參股民生銀行已在金融領域有所布局的盧志強,2014年更是動作頻頻,旗下泛?毓沙藢γ裆C券的投資,還參與民生信托的增發并持有其25%股權,更出資10億入股中民投。近期,他還擬出資不超過17.85億元,購買民安財險部分股權,并用募集資金向民生證券增資。這些投資完成之后,泛?毓稍诮鹑诋a業鏈的布局將更加完善。

  可以看到,各大金融集團已經開始拋棄單打獨斗的發展模式,而逐步完善自身在金融產業鏈的布局,努力通過協同效應提高效率,從而獲取更大的競爭優勢。清華大學李稻葵教授曾預言:“在中國,誰能控制一系列的金融交易平臺,類似于淘寶,誰就將成為比馬云的阿里巴巴更加具有影響的機構!蔽磥,這樣一個超級金融平臺屬于誰?

  混業趨勢中,又有細分領域分拆

  世事往往是分久必合,合久必分。就像當年美國為了控制金融風險強制實施分業經營、分業監管,然后隨著風控水平的提高、業務發展的需要放開混業經營一樣,國內的混業經營大潮盡管正當其時,但這并不妨礙部分金融機構將強勢業務獨立出來,通過更加市場化的激勵機制,尋求更大的資產增值,即所謂“拆開來賣更值錢”。

  細分領域的分拆已經出現,光大銀行2015年3月27日發布的董事會決議公告中披露,其《關于設立理財業務獨立法人機構的議案》已經通過。市場人士預計,除了光大銀行之外,平安銀行的理財、招行的信用卡等優勢業務,都存在分拆出來單獨運營,甚至單獨上市的可能。

  中國平安旗下的陸金所,盡管2011年成立到現在不到4年,但其投資者群體已有750萬之巨,交易規模居中國P2P市場第一。最近完成首輪融資的陸金所估值已達100億美元,其如果上市,可能會再次改寫中國金融業富豪榜排序。中國平安2014年年報顯示,其所持陸金所股權已由74.91%降至49.99%,而陸金所的股東中,新疆同君、林芝金生的合伙人基本是平安系的高管!

 

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